1709与1712合约走势分化

离09合约交割仍有段时间，但今天期货基差大幅度变动，简单分析供今后参考
1.TF09
近月升水几乎完全被打掉，由于现在持仓量仍高，主力移仓尚未发生但边际新增力量明显空头更强，因为逐渐接近交割多头的力量在减小而一部分多头可能考虑先行移仓。后续基差大概率将继续走高，由于空头具有交割选择权和交割能力的优势，空头进入交割月可以每日逐步交割，占用资金可控，而多头不确定交割量和时点，交割头寸需要准备大量现金，因此多头将先移仓，这将导致基差进一步走高。
2.TF12
12合约早盘大幅多头加仓，但同时其他合约未出现明显减仓或加仓情况，由于12合约持仓量未到1万手不公布席位持仓，关于多头只能猜测1.多头移仓。2.跨期建仓。3.TF12T12合约跨品种建仓。4.卖170007多1712。5.裸多1712。我猜测前三种应是主力。
3.TF1709-TF1712
跨期价差今日走出大行情，大幅度收窄，1712升水大幅加剧而1709升水明显降低，前期大家均对此种跨期价差的走势有所预期，但今天提前走出这个行情出乎意料，前期每日仅有数百手的成交，建仓非常困难而今日基本一步到位。现在的跨期价差已经到了很低的位置，而且跨期负价差存在无风险套利空间，即做多近月做空远月，近月交割持券至远月。14年TF跨期价差曾经稳定在-0.4元，但现在开展期现套利的机构远比当时多，今天12合约IRR到3.8时明显有不少正套的卖盘挂在盘口，因此1712的IRR有顶，而跨期价差走窄更多取决于近月合约的基差走扩情况。
4.跨品种价差
今天期货基差变动主导了跨品种价差的走势，近月跨品种价差大跌，远月跨品种价差大涨，按照目前的情况近月跨品种价差仍然有下跌空间，而远月升水已基本到位，后续价差走势将更多取决于现货曲线情况。
5.170014
今天170014与170007利差3bp，基本符合我们前期的预期。

今天的情况表明，市场玩家越来越多，一些明确定价，市场一致预期的行情会提前走出来，所以必须提前布局，否则不仅赚不到钱还可能因此亏钱。