近期临近季末,T/TF 的IRR有所走高。在YHJ市场,季末时点是个资金门槛,由于季末是报表时点且是各类指标考核的重要时点,因此YHJ市场货币流动性的紧缺和分层现象非常突出,即使YH体系并不缺资金,但非银机构往往非常难以借到跨季资金,即使借到钱也要承担很高的资金成本。T/TF IRR是QH无套利定价理论的指标,理论上来说IRR与资金成本相比偏高时,投资者可以进行买入债券卖出QH的无风险套利,当IRR低于资金成本时,投资者可以进行卖出债券买入QH的低风险套利,因此,理论上来说,T/TF 的IRR应与市场资金成本有较高…