此前每一个十年期国债期货合约，如果期货价格相对于流动性好的活跃交割券的基差或IRR存在较大幅度的升贴水，那么在移仓换月前后，至持仓量减少至1万手以内期间，全部出现收敛，无一例外。但本次T1803合约打破了这一规律，截至2月12日，T1803移仓换月已经完成，近月合约持仓量剩余10663手，期货价格远未收敛至10年活跃券170025或者其余17年发行的10年国债，而是收敛至160017这只剩余期限8年多的老券。表象原因是160017与活跃券170025利差非常大，达到约22bp，虽然目前收益率远大于3%，理应长久期债…
